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产量增加致使锌价阶段性调整

受美元指数反弹以及锌锭冶炼企业开工率较高、产量维持高位影响,沪锌价格在创了十年多新高之后出现回调。分析人士认为,短期内库存较低对锌锭带来较强支撑,后期随着国内外锌精矿新增产能的释放以及锌锭冶炼产能的释放,供应短缺格局或将转弱甚至出现逆转,届时锌价承压较大。
A- A+ 2018-02-27 16:57:31
受美元指数反弹以及锌锭冶炼企业开工率较高、产量维持高位影响,沪锌价格在创了十年多新高之后出现回调。分析人士认为,短期内库存较低对锌锭带来较强支撑,后期随着国内外锌精矿新增产能的释放以及锌锭冶炼产能的释放,供应短缺格局或将转弱甚至出现逆转,届时锌价承压较大。

多因素叠加打压锌价

前期LME锌锭库存持续下降给锌价带来支撑,在LME锌价的带动下,沪锌表现较为强势。一度上探至27235元/吨高位,创十年多新高。但新高之后,锌价便震荡下行,沪锌主力1804合约震荡下行了2.9%,收报26270元/吨。

一德期货有色高级分析师谷静表示,沪锌下跌的主要原因有二:一是宏观层面因素影响,美股大跌引发全球市场恐慌,美元技术上反弹导致全球基本金属价格承压,锌价也未能独善其身;二是从基本面出发,前期国内锌锭冶炼企业开工率较高,产量持续高位。同时由于三季度锌锭进口盈利窗口持续打开,四季度进口量大增。

“宏观层面市场避险情绪高涨叠加基本面相对较弱,共同作用下导致短期锌价走弱,但是相对美股跌幅,锌价表现相对抗跌。”谷静说。

东吴期货分析师陈龙表示,临近春节,贸易商以清理库存为主,现货贴水扩大,交易所仓单快速增加,间接打压盘面。

短期仍有支撑

国际铅锌研究小组最新数据显示,2017年1-11月,锌市场短缺48.5万吨,上年同期为短缺20.6吨。

“预计2017年全球精炼锌短缺54万吨,2018年全球锌精矿新增产能50万吨左右,锌锭产量有48万吨的增量,消费增速预计在1.2%附近,总需求量增加17.2万吨,整体来看,2018年全球产量会高于需求,全球锌锭会结束当前的超低库存状态。”谷静表示。

就国内而言,2018年1-2月份除中金岭南之外,暂无新增检修冶炼企业。SMM预计,锌锭冶炼厂检修计划将集中在3月份之后。当前下游镀锌企业年前备库基本结束,其中华北地区镀锌厂全部进入放假周期,放假时间15-20天不等。

谷静表示,当前国内锌锭处于供需两弱状态,年后下游消费恐将继续带动锌价上行,但从供需状况来看,国内锌锭新增产能于下半年逐渐释放,国内锌锭供应将增加,届时国内锌市或将迎来转折点。

展望后市,陈龙认为,美元指数大涨,对冲美元贬值的资金撤离基本金属,随着宏观资金的退潮和LME库存面临新增供应的交割压力,锌仍有回落空间,操作上延续偏空思路。

“结合国内外锌锭供需情况,锌价在2018年呈现出先高后低的概率较大,短期内基于当前的低库存,锌锭依旧具有较强支撑,后期随着国内外锌精矿新增产能的释放以及锌锭冶炼产能的释放,供应短缺格局或将转弱甚至出现逆转,届时锌价承压较大。所以对于2018年的锌市,把握好节奏至关重要。”谷静表示,在当前外强内弱的锌市格局中,后期锌内外比值有修复回升的需求,后期需要重点关注保税区锌锭库存或进口锌流入境内的可能性。内外比值一旦修复,国内锌锭库存会继续增加。

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