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用量迎来高增长 锗供应短缺局面或将持续

锗是一种优良的半导体,在半导体、红外光学、光纤通信等领域有广泛而重要的应用。中信证券(600030) 认为,随着下游终端消费的持续扩张,行业供需局面有望反转,锗行业未来将供不应求。 用量迎来高速增长 锗是一种典型的稀散金属,主要以伴生形式成矿,在半导体、红外光学等领
A- A+ 2018-02-27 16:57:36

锗是一种优良的半导体,在半导体、红外光学、光纤通信等领域有广泛而重要的应用。中信证券(600030) 认为,随着下游终端消费的持续扩张,行业供需局面有望反转,锗行业未来将供不应求。

用量迎来高速增长

锗是一种典型的稀散金属,主要以伴生形式成矿,在半导体、红外光学等领域有广泛而重要的应用。

受益于无人驾驶、5G等新兴领域的消费需求,未来红外和光纤领域锗需求将迎来快速增长。预计红外和光纤领域用锗未来三年将保持12%和15%的增速,消费量分别达到63.2吨和83.5吨。此外太阳能(000591)电池和催化剂领域用锗也将保持稳定增 长。预计2020年全球和中国的锗消费量将分别达到238.8吨和124吨,2017年-2020年 CAGR 分别为 8.8%和16.7%,全球锗消费爆发增长阶段即将来临,行业未来景气行情可期。

供应短缺局面将形成

全球锗资源分布集中于中美两国,中国供应量占全球70%以上。国内锗资源主要集中于云南和内蒙古,两地占比约80%。2017年预计全球和国内锗产量分别为163吨和116吨。由于锗资源稀缺和集中度高的特点,锗供应端调控力度大,加上国内趋严 的环保检查,限制洋垃圾进口等因素影响,预计未来国内锗金属产量缓慢增长。预计2017-2020年全球锗矿产金属量供应增速保持在5%,2020年全球和国内锗金属产量分别为188吨和138吨。

在未来需求端迅速放量的预期下,预计2018-2020年全球锗将进入供不应求的阶段,短缺量分别为31吨、40.8吨和50.6吨。同时国家战略收储等政策也将对锗供需格局持续修复。供给显着短缺使锗价格进入上升通道,预计2018年锗锭价格有望重 回1.2万元/公斤高位,较当前上涨20%。

锗下游深加工产品利润率显着高于锗原材料,随着国内企业的技术进步和产业链布局完善,企业业绩显着改善。重点推荐云南锗业(002428) 和驰宏锌锗(600497) 。
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