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寻找A股投资的确定性

投资A股,其实赚钱并不难,只要能做到不亏钱就好。很多人总幻想能抓住几个十倍股,轻松实现屌丝逆袭。持这种心态的朋友,我更建议他去买彩票,或者去澳门。买股票,其实和做人一样,踏踏实实最重要。目标不要期望过高,沉下心来,做足功课,寻找股市里的确定性才是赚钱王道。
A- A+ 2017-11-02 16:12:58

投资A股,其实赚钱并不难,只要能做到不亏钱就好。很多人总幻想能抓住几个十倍股,轻松实现屌丝逆袭。持这种心态的朋友,我更建议他去买彩票,或者去澳门。买股票,其实和做人一样,踏踏实实最重要。目标不要期望过高,沉下心来,做足功课,寻找股市里的确定性才是赚钱王道。

不难看出,除1976年外,股神再没有一年收益率超过50%。这样的业绩与今天雪球上那些所谓的大V们相比微不足道。但是,在长达四五十年的投资生涯里,他只有两年收益为负,把握住股市中的确定性才是巴菲特能成为股神的根本原因。

如何能选取有确定性的股票呢?我的体会是首先要投行业中具有垄断地位的龙头公司,只投行业老大,绝不投老二。每逢牛市来临,最先启动的往往是龙头,比如白酒板块的贵州茅台(600519.SH),地产板块的万科A(000002.SZ),且涨幅和收益不是其它公司可比拟的。以贵州茅台为例,在经历了“禁酒令”和“塑化剂风波”后,率先崛起的白酒企业正是茅台,仅从股价看,2015年实现上涨108.8%,2016年初至今再上涨70%以上。而行业老二五粮液(000858.SZ),2015年股价仅上涨29.4%,2016年初至今仅上涨不到55%,远远逊色于贵州茅台。

其次,要选择有一定规模的企业。市值太小,未来看不清的行业或企业,哪怕它以后能涨上天去也坚决不投。切记散户不是天使投资人,血汗钱不能用来撒种子,赌运气。巴菲特近期大举购入苹果公司股票,我想其中很大原因就在于苹果公司拥有巨大的规模,5000亿美元的市值,年度销售额达到2500亿美元,在这个维度上,它显然具有超出其他公司的经济规模优势。

第三,要投有护城河的企业。巴菲特认为伟大的企业必须有伟大的护城河,即企业拥有在短期内无法被模仿和替代的竞争优势。而是否具备定价权是识别企业护城河的一把利器,一定要投有定价权的公司。有护城河的企业在特定时段,比如原材料上涨、产品供不应求时,敢于上调价格,并能确保市场份额不会缩小。典型案例是东阿阿胶(000423.SZ),作为中国阿胶行业的龙头老大,东阿阿胶借口原材料驴皮不足而制约生产,近年来一而再再而三地上调产品价格。据统计,自2006年以来,东阿阿胶提价次数超过10次,其终端零售价十年间已从50元/500克涨至目前的超过2000元/500克,累计涨幅超40倍。最近五年时间里,东阿阿胶更是变本加厉,终端零售价的涨幅愈加凶猛。2011年胶块价格一次性提价60%,2012年累计提价50%,2013年两次提价30%以上,2014年提价70%,2015年提价25%,2016年11月又再度提价14%。随着调价,东阿阿胶业绩也一路攀升,销售收入从2005年的9.4亿元变成了2015年的54.5亿元,增长了近5倍。

上面说的都是一些定性的东西,具体如何量化,我认为标准很简单,就是股票ROE要连续10年大于15%。ROE常年保持较高水平,代表一个企业持续的盈利能力。A股里业绩今年翻番,明年腰斩的股票实在太多。这样一来,要投能投的范围其实就很小了,整个A股就几十只个股符合这个标准。

简单地讲,这些就是整个A股几千只股票中一贯的优等生。我们要做的,就是在这几十只股票中觅得逢低介入的机会。如果要选择其它股票,至少也要参照上述范例,寻找各方面指征、特点相类似的标的。

一旦我们认定某只股票未来的确定性,我们就更有勇气大资金介入,重仓持有。巴菲特曾多次强调:“多元化投资就像诺亚方舟一般,每种动物带2只上船,结果最后变成了一个动物园。这样投资的风险虽然降低了,但收益率也同时降低了,不是最佳的投资策略。我一直奉行少而精的原则,我认为大多数投资者对所投资企业的了解不透彻,自然不敢只投一家企业而要进行多元投资。但投资的公司一多,投资者对每家企业的了解相对减少,充其量只能监测所投企业的业绩。”因此,集中投资有更大的机会获得高于市场的收益。预期确定是我们敢于重仓的前提。

如果你不奢求一夜暴富,只想跑过银行利率,战胜通货膨胀,那么很简单,只要找到这样一只有确定性未来的股票,适时拥有它就好了,而且每晚可以安然入梦。

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